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觀點：盡管7月PMI掉落榮枯線下方，但5月以來的回升趨勢確立，國內經(jīng)濟從衰退逐步走向復蘇，對市場起到一定的支撐和提振。當然，此前經(jīng)濟確定性爬坡之后，復蘇過程仍有反復，或影響市場節(jié)奏。不過，在情緒整體回升以及流動性相對寬松提振下，結構性行情仍有望延續(xù)。短期，社融數(shù)據(jù)大幅回落對市場有所抑制，不過央行“降息”之下對實體經(jīng)濟帶來利好，也有利于市場信心的提振。短期消化之后，指數(shù)整體反彈向好的趨勢仍有望延續(xù)。繼續(xù)于結構性行情當中捕捉相對確定性機會。
上周五沖高回落，疊加周末多數(shù)不利因素的影響，今日滬深兩市雙雙低開，開盤后金融股震蕩拉升并帶領指數(shù)上行翻紅，不過持續(xù)性不強下震蕩回落，盤中一度翻綠。此后，題材股整體走強，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)搶眼下，深成指多數(shù)時間紅盤運行。盤面上，電力設備大漲領銜，煤炭、有色金屬以及公用事業(yè)等漲幅居前，而美容護理、計算機、銀行以及醫(yī)藥生物跌幅居前。
全天市場的走勢還是相對有規(guī)律的，社融的大幅回落對市場帶來抑制，也阻礙了金融股的表現(xiàn)。銀行以及券商板塊的相對走低，既是對社融數(shù)據(jù)的反應，同時也說明市場存量博弈下，持續(xù)上行的動力還是缺失的。當然，社融數(shù)據(jù)的大幅回落，也確實反應出當前需求的嚴重不足。不過，反過來也或許表明我們政策還有繼續(xù)寬松的必要和可能。
而說到寬松，央行的反應還是比較快的。今日，人民銀行發(fā)布公告稱，中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。這個還是有點突然的，兩大政策利率調降，這對于實體經(jīng)濟以及支柱性產(chǎn)業(yè)而言無疑是個很大的利好，同時，銀行流動性充裕，信貸有望逐步增加，進而提升市場的信心。
因此，社融對市場確實有抑制，但社融不是下行預期，而是反復性質的，所以對市場的抑制并沒有那么大。同時，央行快速的“降息”有利于信貸的增加，對市場信心的提振也是不言而喻的。所以，市場短期影響不大， 更多的還是維持此前結構性的行情。只不過，在多重不利因素影響逐步削弱下，市場情緒回升迎來連續(xù)反彈，這種勢頭仍有望延續(xù)。
因此，我們對近期的行情不悲觀，在整體情緒回升下，繼續(xù)看好指數(shù)的反彈。機會方面，業(yè)績?yōu)橹鞯闹袌笮星槿允侵骶€，高成長板塊分化下，建議關注估值更加合理的半導體板塊，同時，中報披露逐步進入后期，對于部分的價值股也可做短期的關注，比如股息率高的銀行以及估值較低的證券板塊。
關鍵詞： 實體經(jīng)濟 市場信心 公開市場
